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Notiziario Marketpress di
Lunedì 04 Settembre 2006 |
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CAZENOVE INIZIA LA COPERTURA CON UN ´OUPERFORM´ SUL TITOLO ESPRINET.
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Milano, 4 settembre 2006 - Il modello Dcf suggerisce una valutazione di Esprinet basata su uno scenario conservativo di acquisizione di 17,0 euro per anzione e un upside del 30% sul prezzo corrente dell´azione. Gaurav Rege, analista di Jpmorgan Cazenove, una delle più prestigiose banche di investimento nel Regno Unito, ritiene che il modello di vendita internet unico nel suo settore, sia il punto di forza di Esprinet, permettendole di proteggere la quota di mercato (21,5%, con una netta leadership nel mercato italiano, considerando anche che il secondo player ha una quota pari all´8,5%) e i prezzi dei prodotti. La gestione accorta del circolante permette al Gruppo di fare acquisizioni e retrospettivamente di finanziarle, così come dimostrato dall´acquisizione di Memory Set, il secondo più grande distributore di It nel mercato spagnolo. Esprinet ha annunciato trattative per acquisire fino a 800 milioni di euro di fatturato per rafforzare la market share del Gruppo in Italia e in Spagna. Il management ritiene inoltre che parte di questo fatturato possa essere acquisito anche entro la fine del presente esercizio. L´azione, dicono in Cazenove, scambia a un multiplo Per di 15. 7 volte rispetto alle stime 2006, 14. 6x 2007E and 13. 2x 2008E e a multipli Ev/noplat di 17. 0x 2006E, 15. 4x 2007E, 13. 9x 2008E, con un adjusted free cash flow (Fcff) yield del 7-8% nel periodo 2006-08. Esprinet scambia oggi con un piccolo sconto rispetto ai multipli Ev/noplat di Also (comparable svizzero-tedesco quotato a Zurigo), mentre ´noi pensiamo- dice l´analista- che dovrebbe trattare con un significativo premio´. . . |
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