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Notiziario Marketpress di
Lunedì 22 Novembre 2004
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IT HOLDING: OPERAZIONE DI CARTOLARIZZAZIONE |
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Milano, 22 novembre 2004 - Con riferimento all’operazione di cartolarizzazione, già sinteticamente descritta nella relazione sulla gestione allegata al bilancio d’esercizio 2003, si specifica quanto segue. Con contratti collegati sottoscritti in data 8 luglio 2003 It Holding S.p.a. E alcune società operative del Gruppo, italiane ed estere, (segnatamente, Ittierre S.p.a., Itc S.p.a., M.a.c. – Manifatture Associate Cashmere S.p.a. (ora Malo S.p.a.), Allison S.p.a., Itf S.p.a., Ittierre France S.a. E Ittierre Moden Gmbh) hanno strutturato un programma di cessione dei crediti commerciali originati dalle società operative (c.D. Originator). Controparti dell’operazione sono alcune società del gruppo Crédit Lyonnais capofilate dalla succursale milanese dell’istituto francese che ha agito quale banca arranger. In particolare, le società cessionarie dei crediti sono la succursale di Milano di Crédit Lyonnais, per quanto riguarda i crediti che vengono ceduti nell’ambito del programma dagli originator con sede in Italia e Ester France Titrisation S.a. Per i crediti ceduti dalle società estere del Gruppo. Il programma ha durata annuale rinnovabile di anno in anno per massimo cinque anni. Il programma prevede altresì che gli originator possano cedere crediti commerciali per un ammontare massimo di € 200.000.000 sino alla data di scadenza finale del programma (11.7.2008). Sono tuttavia cedibili nell’ambito del programma solo crediti che soddisfino determinati criteri di selezione (c.D. “selection criteria”, tra i quali: (i) deve trattarsi di crediti commerciali, esistenti, rappresentati da fatture; (ii) la fattura deve aver scadenza non superiore a 180 giorni; (iii) il credito non deve essere scaduto da oltre 300 giorni). Le cessioni vengono effettuate, su base mensile, tutte senza garanzia di solvenza dei debitori ceduti (c.D. Pro soluto) e sono regolate, per quanto riguarda gli originator italiani, ai sensi della legge del 21.02.91, n. 52 (c.D. Legge Factoring) e per quanto riguarda Ittierre France S.a. E Ittierre Moden Gmbh ai sensi della normativa, rispettivamente, francese e tedesca (ma anche in tali casi comunque le cessioni avvengono pro soluto). Il corrispettivo delle cessioni prevede l’applicazione di uno sconto del 2,5% rispetto al valore di fattura dei crediti. In base ad apposito contratto di servicing, le attività di gestione, incasso e recupero dei crediti ceduti compete alle stesse società cedenti che, in qualità di mandatari senza rappresentanza (c.D. Servicer) delle società cessionarie dei crediti, si sono impegnate a curare tali attività e a corrispondere, su base mensile, a Crédit Lyonnais, tramite la capogruppo It Holding S.p.a. Che agisce quale Collection Agent, gli incassi percepiti dai debitori ceduti. A fronte dei crediti acquisiti, la società cessionaria emette delle senior note, che vengono collocate sul mercato. Inoltre sulla base di una percentuale predefinita di tali crediti, vengono emesse delle junior note in proporzione variabile, secondo un sistema detto credit enhancement, collegato anche alla performance dei crediti ceduti. Tale meccanismo ha il precipuo scopo di proteggere gli investitori da rischi di insolvenza e migliorare la qualità del portafoglio crediti trasferito. Specificamente, le junior note che vengono emesse (unitamente alle senior note) dal Fond Comun de Creances, di diritto francese, Fcc Première European Fund (F.c.c.) e sottoscritte nell’ambito del programma da parte della capogruppo It Holding sono titoli (più precisamente quote di fondo) subordinati di tipo asset-backed security. L’emissione, la sottoscrizione e il rimborso delle junior note avviene su base mensile. Il rimborso del capitale e il pagamento degli interessi delle junior note è subordinato al preventivo rimborso del capitale e al pagamento degli interessi delle senior note. Il rendimento delle junior note è variabile ed è pari all’ammontare della liquidità disponibile su base mensile in capo al Fcc detratti i costi necessari al pagamento degli oneri del programma, al rimborso delle senior note ed al pagamento dei relativi interessi. Sono a carico del Gruppo gli oneri e spese del programma ivi inclusi gli eventuali costi sopportati da Crédit Lyonnais in conseguenza di: violazioni delle procedure previste per le cessioni, inadempimento agli obblighi derivanti dal contratto di servicing e violazioni di rappresentazioni e garanzie relative ai crediti oggetto di cessione. Il programma di cartolarizzazione non prevede obblighi di cessione di crediti commerciali, né obblighi di sottoscrizione delle junior note sottoscritte al fine di conseguire il necessario livello di credit enhancement, non si ravvedono pertanto rischi particolari derivanti dalla partecipazione delle società del Gruppo al programma. La sottoscrizione delle junior note pur essendo condizione di funzionamento del programma non costituisce un obbligo in capo alla capogruppo che è libera pertanto di provvedere o meno a sottoscrivere detti titoli con la sola conseguenza che, in mancanza di sottoscrizione anche da parte di altri investitori, il programma termina. Alla data del 30 settembre 2004 i crediti ceduti nell’ambito del programma hanno di norma registrato performance positive. Le junior note hanno pertanto registrato un rendimento medio annuo del 17%. A seguito della cessione nel 2004 delle controllate Allison S.p.a. E Itf S.p.a., tali società sono uscite dal programma di cartolarizzazione.
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