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Notiziario Marketpress di
Martedì 23 Aprile 2013 |
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CRESCITA E MAGGIORE INTEGRAZIONE IN EUROPA
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New York , 23 aprile 2013 – L’intervento di ieri di Olli Rehn Vice-presidente
della Commissione europea e membro della Commissione responsabile per gli Affari
economici e monetari e l´euro al Parigi Europlace Internazionale Financial
Forum: “
Signore e Signori,
Sono lieto di avere l´opportunità di affrontare un pubblico distinto e
internazionale, sulla scia delle riunioni del G20 e del Fmi a Washington.
Nel corso delle discussioni del G20, la stragrande preoccupazione era
il modo per stimolare la crescita e la creazione di posti di lavoro. Abbiamo
discusso gli effetti a breve termine della politica fiscale in questo senso, la
continua necessità di riforme strutturali, così come il funzionamento e il
ruolo del settore finanziario nel finanziamento del cambiamento in corso
strutturale.
Allo stesso tempo, il G20 ha riconosciuto che l´economia mondiale ha
evitato alcuni importanti rischi di coda e che le condizioni dei mercati
finanziari continuano a migliorare. Per quanto concerne l´Europa, gli strumenti
chiave di cui avevamo bisogno per la lotta contro l´incendio sono ormai
saldamente in posizione, e il rischio percepito di coda di un break-up della
zona euro non si è materializzato. Invece, le condizioni di finanziamento
sovrani hanno notevolmente migliorato.
A mio avviso, questa visione del mercato finanziario riflette sia il
riconoscimento delle notevoli riforme intraprese in Europa - perché queste
riforme sono il presupposto per la credibilità dei firewall che abbiamo
stabilito - ma anche la chiara aspettativa che questo percorso continuerà ad
essere seguito.
Eppure, nonostante queste riforme, l´attuale processo di profondo
riequilibrio economico continua ad avere un impatto sull´economia europea. Ci
aspettiamo una crescita di tornare solo gradualmente nella seconda metà di
quest´anno, insieme ad una accelerazione del commercio mondiale.
Diversi paesi della zona euro sono ancora intrappolati in un processo
di aggiustamento di bilancio. L´accumulo di grandi squilibri delle partite
correnti all´interno dell´area dell´euro ha coinciso con l´introduzione
dell´euro, che ha ridotto i premi al rischio sovrano nell´area dell´euro,
mentre l´integrazione dei mercati finanziari nell´Unione europea progredito e
di alcuni paesi della zona euro sono stati di recupero. Gli squilibri
accelerati con il boom del credito globale, a partire dal 2003 in cui i mercati
gravemente sottovalutati i rischi di credito. Il lungo accumulo di grandi
passività esterne era diventato una fonte di preoccupazione sistemica in
Europa.
Questo ha ancora implicazioni per le future politiche di crescita, le
politiche strutturali, vale a dire, la politica fiscale e la nostra politica
per quanto riguarda il settore finanziario. In parallelo, dobbiamo continuare
il nostro cammino per ricostruire l´architettura dell´Unione economica e
monetaria verso l´Uem 2.0.
Il mio primo punto riguarda le politiche strutturali.
In alcune economie dell´Ue, i livelli di debito di famiglie, imprese e
governi si stanno riducendo, ma restano alti. Regolazione esterna sta
procedendo e deve continuare e intensificare in alcuni paesi, il che implica
uno spostamento continuo di risorse verso i settori orientati all´esportazione.
Fortunatamente, la regolazione è sempre più supportata da un recupero
di competitività nei paesi vulnerabili. In alcuni paesi, dove i costi del
lavoro per unità aveva accelerato notevolmente negli ultimi dieci anni, c´è
stata una correzione significativa. Nei paesi in surplus, la crescente domanda
interna dovrebbe sostenere riequilibrio nel tempo come salari e del costo del
lavoro per unità aumentano relativamente veloce. Tuttavia, l´adeguamento è
inevitabilmente pesando sull´economia. In diversi paesi, la disoccupazione è
insopportabilmente alto.
Apertura al commercio sosterrà questo processo di adeguamento. L´europa
deve cercare attivamente le opportunità globali di crescita. Il protezionismo
sarebbe la medicina sbagliata.
Tuttavia, le riforme economiche hanno bisogno di tempo per dimostrare
il loro pieno effetto. Questo mi porta al secondo punto, la politica fiscale.
Una strategia di bilancio a medio termine credibile ed un set completo
di crescita che migliorano le riforme strutturali si completano a vicenda.
Dall´inizio della crisi, la governance economica nell´Ue e l´Unione economica e
monetaria è stata notevolmente rafforzata.
La politica di bilancio è stato oggetto di molte discussioni di
recente. Questo dibattito ha spesso trascurato il punto di partenza in Europa,
cioè la minaccia di finanziamento sul mercato inaridimento, a posizioni nel
settore privato e / o pubblico minacciato di diventare insostenibile. Quindi
queste posizioni dovevano essere corretti, al fine di ristabilire la fiducia
dei mercati.
Proprio per questo le regole di politica di bilancio nell´Ue sono
implementati in modo differenziato, rispondendo alle situazioni specifiche per paese.
L´obiettivo principale è quello di raggiungere la sostenibilità strutturale
delle finanze pubbliche nel medio termine. Il giugno 2010 Toronto obiettivi
chiamato per almeno dimezzare i deficit entro il 2013 e di stabilizzare i
rapporti al Pil il debito pubblico entro il 2016. E in effetti, nella Ue e la
zona euro il disavanzo pubblico a cadere da più del 6% nel 2011 al di sotto del
3% del Pil quest´anno e il rapporto debito dovrebbe stabilizzarsi entro il
2014. Consolidamento continua ad essere necessario, ma il suo ritmo sta
rallentando nel 2013 rispetto al 2012.
Io credo che l´attenzione sulla politica fiscale da solo è una visione
troppo limitata quando si cerca di rintracciare le ragioni di una crescita più
lenta del previsto in Europa. Non siamo in un normale rallentamento
congiunturale, ma uno la cui causa fondamentale risiede nel squilibri
macroeconomici e il processo di aggiustamento di bilancio in corso.
Questo processo ha portato a - ed è aggravato da - una frammentazione
del mercato finanziario in Europa. Non vi è alcun dubbio circa le esigenze di
adeguamento strutturale. Tuttavia, la riallocazione delle risorse è ostacolata
in cui le condizioni di finanziamento troppo stretti per le imprese e le
famiglie prevalgono.
A mio parere, questo è causato dalla riparazione ancora incompiuta del
sistema finanziario e bancario. Trappola della liquidità di oggi è in realtà
una trappola finanziamento. Questo è il mio terzo punto.
Mentre gli Stati Uniti in generale proceduto con la riparazione
finanziaria nel 2008-9, che è stato fondamentale per il suo recupero, questo
processo in Europa è ancora solo parzialmente raggiunto. Questo agisce come un
freno critico sui progressi verso la ripresa economica.
In contrasto con gli Stati Uniti, l´economia europea resta un sistema
bank-based. L´europa dovrebbe certamente diventare più aperto a più
finanziamenti sul mercato dei capitali, e abbiamo già avviato alcune iniziative
e stanno considerando quello che può fare di più. Ma per il momento, la
dipendenza della banca prevarrà.
La Banca europea per gli investimenti sta ora riempiendo il gap in cui
le banche private non sono attualmente in grado di sostenere l´economia reale.
Il suo portafoglio crediti ammonta a oltre 450 miliardi di euro che la rende la
più grande banca pubblica sovranazionale. L´aumento di capitale di 10 miliardi
di euro consente alla Bei di aumentare il suo credito nella Ue nel 2013 di
circa il 40%. La Bei si basa sui contributi del settore privato, comprese le
banche private e gli investitori del mercato dei capitali. Ci aspettiamo che la
Bei per sbloccare 180.000.000.000 € di investimenti per la crescita nei
prossimi tre anni.
Allo stesso tempo, abbiamo bisogno di completare la riparazione del
settore finanziario, al fine di sbloccare gli investimenti privati. Non si
tratta di "salvataggio di banchieri", si tratta di lasciare che il
flusso di credito per creare crescita e occupazione.
Il mercato finanziario integrato in Europa non ha avuto i meccanismi di
governance adeguati, e gli eventi recenti hanno dimostrato che la situazione
resta delicata.
L´unione bancaria è essenziale per invertire il processo di
frammentazione finanziaria in Europa e, quindi, di preservare l´integrità del
mercato unico dell´Ue per i servizi finanziari. E ´anche fondamentale per
garantire la ripresa economica e sostenere il buon funzionamento dell´Unione
economica e monetaria. Capi di Stato e di governo in Europa hanno convenuto su
questo la scorsa estate, e alla luce dei recenti avvenimenti, non vi è una
vasta comprensione che questo lavoro deve ora essere accelerata per portare
chiarezza. Questa è certamente la vista saldamente tenuta della Commissione
europea, e sono felice che la nostra visione ha ricevuto tanto sostegno da
partner del G20.
Alla fine, l´unione bancaria dovrebbe comprendere un singolo meccanismo
di controllo, un meccanismo sola risoluzione, un fondo comune risoluzione
industria-finanziata e, come ultima risorsa, un blocco d´inversione fiscale.
Il sindacato bancario rafforzerà la stabilità finanziaria, assicurando
un regime più uniforme e di alta qualità per il controllo e la risoluzione
delle banche.
Con l´accordo politico sul meccanismo di controllo unico, che affida
alla Bce vigilanza prudenziale, l´Europa ha fatto un passo importante verso una
unione bancaria. Dico volutamente l´Europa e non della zona euro, in quanto il
meccanismo unico di vigilanza è aperto per non Stati membri dell´area dell´euro
a partecipare poll
A mio avviso, il meccanismo unico di vigilanza è un´ulteriore prova che
l´Europa sta affrontando le sue sfide. L´europa è stata spesso criticata per la
lentezza del processo decisionale, ma in questo dossier - che è una rottura
fondamentale con il passato - ci sono voluti solo circa 9 mesi dalla prima
bozza per l´accordo politico sul testo di legge.
Altre proposte di legge sono in discussione, in particolare uno sul
recupero e la risoluzione nel settore bancario, che è importante in quanto
chiarisce, tra l´altro, le norme in materia di bail-in. La mancanza di regole
comuni è stato uno dei motivi per cui eventi di Cipro causato tanta volatilità.
Prima dell´estate, la Commissione intende presentare una proposta su un
meccanismo unico risoluzione. Già lo scorso mese di settembre, la Commissione
ha affermato che un meccanismo di risoluzione comune sarebbe "il naturale
complemento alla creazione di un unico meccanismo di controllo".
Nel corso del tempo, un fondo di risoluzione, fornite dall´industria,
dovrebbe contribuire a raggiungere l´obiettivo di ridurre al minimo il costo
per i contribuenti di risoluzione nel settore bancario in futuro. Infine, la
zona euro sta facendo progressi nel definire le regole in base alle quali l´Esm
potrebbe ricapitalizzare direttamente le banche, che è anche una caratteristica
necessaria di unione bancaria.
Presi insieme, questi elementi rafforzeranno ulteriormente la stabilità
finanziaria diluendo il legame tra le banche e il loro sovrano nazionale.
L´unione bancaria non può essere completata durante la notte. Dopo
l´accordo sul meccanismo unico di vigilanza della Banca centrale europea
dovrebbe assumere le sue funzioni in piena da luglio 2014. Ma noi siamo
impegnati a costruire sui progressi con la singola vigilanza e di portare rapidamente
tutti gli elementi insieme.
Signore e Signori,
Vorrei concludere.
L´europa è ancora in fase di aggiustamento di bilancio protratto.
Questo sarà risolto nel corso del tempo, ma si pesa sull´attività economica nel
breve periodo. Eppure ci sono segnali ben visibili che i flussi si stanno
muovendo nella giusta direzione, e credo che questo è stato riconosciuto dai
partecipanti al mercato.
Le politiche economiche si stanno muovendo nella giusta direzione.
L´architettura dell´Uem è stato rafforzato, e questo quadro a medio termine
permette di politiche strutturali e fiscali di adattarsi alle circostanze.
Vediamo le politiche strutturali e fiscali come un insieme coerente, tenendo
conto delle circostanze specifiche per paese.
I paesi che ricevono assistenza finanziaria stanno facendo progressi.
Mentre in una fase un po ´diversa dei loro programmi, l´Irlanda e il Portogallo
hanno adottato misure di successo per rientrare sui mercati. Dieci giorni fa a
Dublino, i ministri delle finanze hanno deciso di allungare notevolmente le
scadenze dei finanziamenti ufficiali per sostenere i loro sforzi per
riguadagnare il pieno accesso e uscita dal mercato con successo i loro
programmi. Grecia era già dato più di tempo lo scorso dicembre, e il programma
è stato portato di nuovo in pista. In Spagna, la regolazione del settore
bancario sta procedendo come previsto.
Le prospettive di crescita in Europa oggi è un riflesso degli squilibri
del passato. Ma oggi il finanziamento europeo è circa le opportunità di
crescita del futuro. L´europa sta compiendo progressi costanti sulla via di una
maggiore integrazione, e sono state concordate le riforme decisive, come il
meccanismo unico di vigilanza,. Spero che ogni passo del genere è un passo
ulteriore per underpining vostra fiducia in Europa”
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