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Notiziario Marketpress di
Martedì 02 Luglio 2013 |
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ANTITRUST: LA COMMISSIONE EUROPEA INVIA COMUNICAZIONE DEGLI ADDEBITI A 13 BANCHE DI INVESTIMENTO, ISDA E MARKIT NEL CREDITO INDAGINE SWAP DI DEFAULT
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Bruxelles,
2 luglio 2013 - La Commissione europea
ha informato alcune delle più grandi banche d´investimento del mondo della sua
conclusione preliminare che violavano le norme antitrust comunitarie che
vietano gli accordi anticoncorrenziali da pratiche collusive volte a impedire
lo scambio di entrare nel business dei derivati di credito tra il 2006 e il
2009. L´invio di una comunicazione degli addebiti non pregiudica l´esito finale
dell´indagine.
Vicepresidente
della Commissione responsabile della concorrenza, Joaquín Almunia, ha
dichiarato: " Sarebbe inaccettabile se le banche collettivamente bloccati
gli scambi per proteggere i loro redditi da over-the-counter di trading dei
derivati creditizi di negoziazione Over-the-counter non è solo più costoso
per gli investitori. Di negoziazione di borsa, è anche soggetta a rischi
sistemici. "
La
comunicazione degli addebiti è rivolto a Bank of America Merrill Lynch,
Barclays, Bear Stearns, Bnp Paribas, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank,
Goldman Sachs, Hsbc, Jp Morgan, Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland, Ubs
nonché la Swaps and Derivatives Association (Isda) e fornitore di servizi dati
Markit.
Tra il
2006 e il 2009, Deutsche Börse e il Chicago Mercantile Exchange ha cercato di
entrare nel business dei derivati di credito. Gli scambi si rivolse a Isda e
Markit per ottenere le licenze necessarie per i dati e parametri di riferimento
dell´indice, ma, secondo i risultati preliminari della Commissione, le banche
che controllano questi corpi li istruiti a licenza solo per il (Otc)
negoziazione "over-the-counter" finalità e non per lo scambio di
trading. Molte delle banche di investimento anche cercato di chiudere gli
scambi in altri modi, ad esempio coordinando la scelta della loro stanza di
compensazione preferito.
La
Commissione ritiene in via preliminare che le banche hanno agito
collettivamente a chiudere gli scambi dal mercato perché temevano che in Borsa
avrebbe ridotto le loro entrate come intermediari nel mercato Otc.
Sfondo su
credit default swap
Un credit
default swap ("Cds") è un contratto derivato progettato per
trasferire il rischio di credito (il rischio di default), collegato ad un
debito di riferimento nel contratto. Cds sono utilizzati dagli investitori per
la copertura e di investimento. Come copertura un Cds fornisce una protezione
contro il rischio di credito derivante dal possesso di titoli di debito. Come
investimento Cds veicoli possono essere utilizzati per esprimere un parere sul
futuro sviluppo del merito creditizio dell´emittente debito e guadagnare un
profitto se la vista è corretto.
Nel
periodo in esame (2006-2009) Cds sono stati negoziati over-the-counter (Otc),
cioè, erano privatamente e bilaterale negoziato. Nel trading Otc una banca di
investimento tipicamente agisce come intermediario tra domanda e offerta nel
mercato dei derivati di credito con la promessa di essere un venditore di
ogni acquirente e di essere un acquirente di ogni venditore. Trading di
scambio, al contrario, corrisponde domanda e offerta sulla piattaforma di
trading di scambio. Per quanto riguarda i derivati di credito scambio
commerciale standardizzata e liquidi è meno costoso e più sicuro di
negoziazione Otc. Nel giugno 2013, Ice ha lanciato i futures di credito sul suo
scambio. Se questo tentativo avrà successo voce è attualmente incerta. Il
comportamento anticoncorrenziale sospetto di indagine da parte della
Commissione, si è verificato in passato e potrebbe aver ritardato scambio
negoziazione di strumenti derivati.
Nel 2013,
il valore nozionale lordo dei quasi 2 milioni di contratti Cds attivi superato
10000000000000 € (fonte: Dtcc). Data l´importanza dei mercati finanziari per
l´economia reale, la Commissione si è adoperata per migliorare la regolamentazione
dei Cds e altri derivati (cfr. Memo/12/232 e Ip/11/1219 ). Strumenti
antitrust della Commissione sono complementari a queste misure di
regolamentazione, che, insieme, cercano di garantire la sicurezza, una sana ed
efficiente dei mercati finanziari.
Sfondo
sulle indagini
L´articolo
101 del trattato sul funzionamento dell´Unione europea (Tfue) vieta gli accordi
restrittivi della concorrenza.
La
Commissione ha avviato l´antitrust indagine ad aprile 2011 (cfr. Ip/11/509 ) e
ha esteso il suo campo di applicazione a Isda marzo 2013 (cfr. Ip/13/286 ).
Una
comunicazione degli addebiti è un passo formale nelle indagini della
Commissione in sospetta violazione delle norme antitrust comunitarie. La
Commissione informa le parti interessate per iscritto gli addebiti mossi contro
di loro e le aziende in grado di esaminare i documenti nel fascicolo d´indagine
della Commissione, risposta per iscritto e chiedere un´audizione per presentare
le loro osservazioni sul caso davanti a rappresentanti della Commissione e le
autorità nazionali garanti della concorrenza.
Se, dopo
che le parti hanno esercitato il loro diritto di difesa, la Commissione
conclude che non vi sono prove sufficienti di una violazione, può emettere una
decisione che vieta la condotta e imporre una multa fino al 10% del fatturato
mondiale annuo di una società.
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