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Notiziario Marketpress di
Martedì 02 Luglio 2013 |
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UE:INDAGINE SU CDS (CREDIT DEFAULT SWAP)
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Bruxelles,
2 luglio 2013 - Di seguito la dichiarazione
di ieri su Cds (credit default swap) indagine di Joaquín Almunia Vice
Presidente della Commissione europea responsabile per la politica della
concorrenza: “
Oggi la
Commissione sta inviando le proprie obiezioni ad alcune delle più grandi banche
d´investimento del mondo, così come due corpi che essi controllano, Markit ed
International Swaps and Derivatives Associazioni (Isda). L´invio di tale
comunicazione degli addebiti è un passo fondamentale nella nostra indagine
antitrust in corso in credit default swap, che abbiamo aperto nel mese di
aprile 2011.
Le banche coinvolte sono Bank of America Merrill
Lynch, Barclays, Bear Stearns (ora parte di Jp Morgan), Bnp Paribas, Citigroup,
Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Hsbc, Jp Morgan, Morgan Stanley,
Ubs e la Royal Bank of Scozia.
A seguito
della nostra indagine, abbiamo raggiunto la conclusione preliminare che tali
società potrebbero aver violato le norme antitrust comunitarie che vietano gli
accordi anticoncorrenziali. Più precisamente, si considera che essi possano
aver coordinato il loro comportamento al fine di prevenire congiuntamente
scambi di entrare nel mercato dei Cds tra il 2006 e il 2009.
Cds sono
contratti che consentono agli investitori di ridurre o eliminare il rischio che
un debitore non adempia a un prestito o di un legame. Al momento, Cds sono
stati scambiati over the counter. Ciò significa che essi sono stati negoziati
privatamente e bilaterale, piuttosto che negoziati in borsa. Tuttavia, gli
scambi hanno cercato di entrare in questo mercato. Infatti, Deutsche Börse e
poi il Chicago Mercantile Exchange (Cme) ha tentato di lanciare compensazione
centrale e lo scambio di trading dei derivati su crediti, per i quali vi era
già una domanda diffusa tra gli investitori.
Per
avviare questi derivati di credito negoziati in borsa, le borse necessarie
licenze per i dati e parametri di riferimento dell´indice. Ma Isda e Markit
rifiutato di fornire tali licenze perché - secondo i nostri risultati in questa
fase delle indagini - le banche li aveva ordinato di non farlo. Inoltre,
diverse banche di investimento hanno cercato di chiudere gli scambi in altri
modi, ad esempio attraverso il coordinamento tra di loro la scelta della loro
stanza di compensazione preferito. Alla fine, né Deutsche Börse né Cme riusciti
a entrare nel mercato.
Alcuni di
questi eventi si è verificato prima della crisi finanziaria scoppiata nel 2008,
alcuni più tardi. Tra gli altri fattori, questa crisi è dovuta a rischi
sistemici. I rischi di questo tipo sono intrinseche alla negoziazione
over-the-counter: se uno inadempienza della banca, altri sono rapidamente
colpite. Il fallimento di Lehman Brothers ha mostrato come questo meccanismo è
in grado di destabilizzare l´intero sistema finanziario. Al contrario, quando
la negoziazione avviene attraverso uno scambio, il rischio di controparte viene
gestito più strettamente, soprattutto perché le transazioni sono regolate
automaticamente in una stanza di compensazione centrale.
In
sintesi, lo scambio di negoziazione di derivati di credito migliora la
trasparenza e la stabilità del mercato. Ma le banche hanno agito insieme per
impedire che ciò accada. Hanno ritardato l´emergere di negoziazione di borsa di
questi prodotti finanziari perché temevano che avrebbe ridotto le proprie
entrate. Questo, almeno, è la nostra conclusione preliminare. Se confermata,
tale comportamento costituirebbe una grave violazione delle nostre norme sulla
concorrenza.
Come
sapete, la Commissione è anche impegnata in sforzi di regolamentazione di ampio
respiro per rendere i mercati finanziari più trasparenti e ridurre i rischi
sistemici. Il regolamento Emir dispone che i contratti derivati
standardizzati devono essere cancellati centralmente. Nella revisione della
direttiva Mifid, la Commissione propone anche che questi derivati devono
essere negoziati su piattaforme di negoziazione trasparenti e organizzato. Il
nostro lavoro di regolamentazione mira inoltre a garantire che le regole chiare
sono in atto per l´accesso ai parametri di riferimento.
Applicazione
delle norme antitrust e di azione a livello normativo perseguono lo stesso
obiettivo: garantire che i derivati di trading è più sicuro e più trasparente.
Ciò significa, in particolare, che le aziende che vogliono fornire negoziazione
di borsa non dovrebbe essere impedito di farlo dal comportamento
anticoncorrenziale degli altri. Questo caso illustra che i mercati finanziari
devono restare aperto, competitivo ed equo in modo che funzionino al servizio
dell´economia reale e della società. Ciò è particolarmente importante per i
Cds, dato il ruolo che questi prodotti svolgono nel settore finanziario - in
effetti, ci sono attualmente quasi 2 milioni di contratti Cds attivi con un
nozionale congiunto di € 10000000000000 in tutto il mondo.
Le banche
che ricevono la nostra comunicazione degli addebiti - così come Markit e Isda -
hanno ora la possibilità di difendersi. I loro diritti per farlo saranno
ovviamente pienamente rispettato. Guarderemo con attenzione a tutti i loro
argomenti prima di prendere qualsiasi decisione.
Se è
confermato che le banche collettivamente bloccati gli scambi dal mercato dei
Cds, violando il divieto di accordi anticoncorrenziali sancite dal Trattato,
sarebbe inaccettabile e la Commissione potrebbe decidere di imporre sanzioni.
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