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Notiziario Marketpress di
Martedì 02 Luglio 2013 |
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PORTARE L EUROPA FUORI DALLA CRISI
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Francoforte,
1 luglio 2013 – Di seguito l’intervento di ieri di Olli Rehn Vice-presidente
della Commissione europea e membro della Commissione responsabile per gli Affari
economici e monetari e l´euro nel corso dell’ Initiative Neue Soziale Marktwirtschaft
(Insm): Simposio e cerimonia di addio in onore del professor Hans Tietmeyer:
"economia sociale di mercato per l´Europa":
Sehr geehrter Herr Professor Dr. Tietmeyer, sehr
geehrter Herr Kannegiesser, Meine Damen und Herren,
Herzlichen Dank für die Einladung zu diesem
hochrangigen und wichtigen Simposio. Es hat mich für eine besondere Bedeutung,
den Tag zu Ehren von Professor Hans Tietmeyer beginnen zu dürfen.
Come l´ex
presidente della Deutsche Bundesbank, lui è uno degli esperti più stimati sulla
finanza internazionale e della politica monetaria.
Il mio
primo incontro con il professor Tietmeyer è stato 20 anni fa, anche se non mi
aspetto che lui a ricordare che, come ho fatto parte di una delegazione più
ampia. A quel tempo, ero un membro del Parlamento finlandese e consulente
politico del primo ministro. Durante la preparazione dei negoziati di adesione
del nostro paese, l´analisi professor Tietmeyer ci ha dato sulla Uem era sia
intellettualmente rigoroso e politica-saggio realistico, anche sobrio.
Signore e
Signori,
Vorrei
iniziare con una espressione, che a mio avviso è stato coniato dalla
Bundesbank, e che è la Parola Stabilitätskultur, la cultura della stabilità.
Inizialmente,
questo termine è stato limitato a descrivere l´ampia accettazione sociale di
delegare la politica monetaria di distanza dal potere politico di una banca
centrale indipendente. Nel pieno rispetto dell´indipendenza della Bce e, a mio
avviso come economista, la politica monetaria ha vissuto fino a questa cultura.
La stabilità dei prezzi è saldamente ancorata, come i risultati e le previsioni
dimostrano.
Certo, la
politica monetaria non è fatto in un vuoto, ma piuttosto è un riflesso dei
valori e le esperienze di una nazione. Vorrei qui ricordare le parole di Joseph
Schumpeter: "Der Zustand des Geldwesens eines Volkes ist ein Sintomo aller
seiner Zustände . " ["La condizione del sistema monetario di una
nazione è un sintomo di tutte le sue condizioni."]
Vorrei
parafrasare Schumpeter dicendo che ciò che vale per una nazione, va oggi anche
per l´Europa, con la nostra Unione economica e monetaria. Che cosa, allora, è
la condizione del sistema monetario europeo, e più in generale, la sua economia
e la politica economica?
Abbiamo
diversi time-campate in diverse dimensioni politiche. Nel breve termine,
abbiamo bisogno di stabilizzazione dei mercati finanziari, al fine di evitare
la caduta libera immediato della nostra economia. Nel medio termine, il riequilibrio
della economia della zona euro è in arrivo e le riforme economiche sono portate
avanti per ripristinare la basi per una crescita sostenibile e la creazione di
posti di lavoro. Per il lungo termine, l´architettura dell´Uem è stato
ri-costruito.
Fammi
toccare questi a loro volta, a partire dalla stabilizzazione a breve termine.
L´annuncio della Bce sui transazioni monetarie a titolo definitivo, insieme al
meccanismo europeo di stabilità, che è ormai operativo, ha notevolmente
contribuito a consolidare la stabilità finanziaria e per ridurre il rischio di
eventi estremi nell´economia europea. Confronta questo per l´anno scorso,
quando c´erano preoccupazioni dei mercati finanziari che l´euro potrebbe
disintegrarsi. Per fortuna, questi timori sono ormai stati dissipati.
Si deve
sottolineare che i Omts che sarebbero venuti con le condizioni politiche
chiare, come ad esempio una strategia di bilancio credibile e che favoriscono
la crescita delle riforme. Questi stanno all´inizio della catena causalità, che
può facilitare l´uso di Omts, se fossero necessari.
Eppure, la
stabilizzazione dei mercati finanziari, anche se il benvenuto, non è
sufficiente da solo. Anche se lo stress dei mercati finanziari è stato
notevolmente ridotto, l´impatto non è stato ancora sentito nell´economia reale.
Ci sono ancora grandi differenze in termini di crescita della zona euro, e vi è
una crisi di disoccupazione in molti Stati membri dell´Ue, come siamo
dolorosamente consapevoli. La crescita in Europa sarà solo lentamente salire
nella seconda metà di quest´anno.
Ma questo
non è un downswing ordinario. In un certo numero di paesi europei, la
recessione prolungata è un foglio di recessione saldo alla fine di un ciclo del
credito a lungo. La crescita economica non riprenderà completamente prima di
debito - sia pubblici che privati - è stato ridotto per l´economia globale.
Nel primo
decennio di Unione economica e monetaria, i mercati finanziari integrati
rapidamente con l´euro e con le condizioni di credito facile nei settori finanziari
globali. Tuttavia, in alcuni Stati membri, questo è stato associato con
montaggio squilibri macroeconomici, crescenti rischi finanziari e, in ultima
analisi, bolle dei prezzi delle attività.
Quando il
rischio di credito improvvisamente cambiato a seguito della crisi finanziaria,
immense pressioni sorsero per ripristinare la perdita di competitività e per
riequilibrare il conto corrente - in particolare nei paesi in deficit.
In altre
parole, questo non è un rallentamento ciclico ordinario proprio a causa della
massiccia cattiva allocazione delle risorse nel decennio precedente, ed è per
questo che ci troviamo ad affrontare profondi problemi strutturali in Europa.
E questo
riguarda i requisiti per la capacità di adeguamento all´interno di un´unione monetaria.
Ciò che abbiamo imparato, se non lo sapevamo prima, è che la stabilità dei
prezzi e la stabilizzazione di uscita da soli non sono sufficienti a garantire
la stabilità macroeconomica sostenuta. Ciò che è cruciale in un´unione
monetaria è la capacità di reale adeguamento economico, un punto che molti
dimenticato nel corso del primo decennio dell´Uem. Questo ora costa caro in
termini economici e sociali. Professore Tietmeyer ha avvertito di questa fase
iniziale.
Pertanto,
l´Ue ha costruito la procedura per gli squilibri macroeconomici come un secondo
blocco di costruzione della governance economica rafforzata, fianco a fianco
con la sorveglianza della politica fiscale. Abbiamo fatto recensioni
approfondite di squilibri economici di oltre dodici stati membri, che hanno
costituito lo sfondo delle nostre raccomandazioni politiche che abbiamo
presentato alla fine di maggio. Tornerò su questo a breve.
Prima di
ciò, vorrei concentrarmi sulla questione della simmetria di adeguamento
economico. Si è sostenuto che il riequilibrio economico necessario potrebbe
essere costruito in modo simmetrico tra avanzo delle partite correnti e paesi
in deficit. Tuttavia, la realtà è più complessa.
La ragione
principale di questo è che la zona euro non è una grande economia chiusa, ma
una grande economia aperta. Per darvi un esempio familiare, surplus delle
partite correnti della Germania è ormai in gran parte determinato da scambi con
i paesi non appartenenti all´area dell´euro, le economie emergenti in
particolare.
Uno studio
della Commissione del dicembre scorso ha trovato che aumenti la domanda interna
della Germania, non sarebbero necessariamente a beneficio di tutti i paesi
della zona euro nella stessa misura - l´impatto positivo sulla crescita sarebbe
soprattutto farsi sentire nei paesi vicini.
Ciò
riflette i mutamenti strutturali del commercio mondiale negli ultimi due
decenni: con l´allargamento dell´Ue, i paesi con una forza lavoro ben istruita,
ma il costo del lavoro significativamente inferiori a far parte del mercato
unico. Questo cambiamento ha aperto nuove opportunità e una maggiore
concorrenza. Pressioni simili per l´industria europea è nata dalla
liberalizzazione degli scambi, in particolare l´adesione della Cina
all´Organizzazione mondiale del commercio nel 2001.
Questi
spostamenti mondiale ha colpito l´area dell´euro in maniera asimmetrica. I
paesi dell´Europa centrale e orientale sono stati integrati nella catena del
valore del motore economico europeo, la Germania più di economie dell´Europa
meridionale, anche se ci sono differenze regionali.
Di
conseguenza, l´Europa deve perseguire il suo cambiamento strutturale
valorizzando l´economia globale. A questo riguardo, accolgo con molto favore
l´avvio di negoziati per un accordo commerciale e di investimento partnership
con gli Stati Uniti.
E ´vero
che il surplus delle partite correnti può essere un segno di competitività. Ma
c´è un altro lato della medaglia così: significano anche che il risparmio
nazionale sono investiti all´estero.
Il nostro
studio di cui ho parlato in precedenza dimostra che la Germania ha subito
grandi perdite da valutazione sui suoi beni all´estero negli ultimi anni.
Studio della scorsa settimana dal istituto di ricerca economica Diw Berlin trae
conclusioni simili. Lo studio Diw mostra che se il tasso di investimento in
Germania era stato più in alto della media euro negli ultimi 15 anni, la
crescita del reddito pro capite sarebbe stato 1 pp superiore all´anno.
Nella
stessa ottica, le raccomandazioni che abbiamo fatto in Germania il 29 maggio
includere sostenere le condizioni che consentano la crescita dei salari per
sostenere la domanda interna. Ciò richiede un migliore utilizzo della sua forza
lavoro, tra cui la partecipazione delle donne ai lavori, continui sforzi per
accelerare l´espansione delle reti di gas nazionali e transfrontalieri di
energia elettrica e, e di stimolare la concorrenza nei settori dei servizi,
compresi i servizi professionali, a aumentare le fonti di crescita interne.
Signore e
Signori,
Il futuro
dell´Unione economica e monetaria si basa su un´ulteriore azione politica
continuata nel corso dei prossimi anni per costruire una forte Emu 2.0 che
contribuirà a generare crescita e creare posti di lavoro per i nostri
cittadini. Uscire dalla crisi richiede un´azione su almeno tre fronti:
l´economia reale, il settore finanziario e del settore pubblico.
In primo
luogo, la risoluzione della crisi richiede soluzioni strutturali. Affrontare la
capacità di reale adeguamento economico, i problemi strutturali e l´erosione
della competitività economica è al centro delle raccomandazioni politiche, la
Commissione ha dato agli Stati membri il 29 maggio, e che i leader dell´Ue
hanno approvato lo scorso Venerdì.
I margini
di manovra per il ritmo più lento di consolidamento fiscale, che consigliamo a
diversi paesi, dovrebbe essere utilizzato in modo efficace per le riforme
economiche ad esempio nei mercati dei prodotti e del lavoro in grado di
liberare il potenziale di crescita dell´Europa e la capacità di creare posti di
lavoro. Questo è fondamentale per Francia, Italia, Spagna, Belgio e molti altri
Stati membri.
Di
conseguenza, le due più grandi economie della zona euro, la Germania e la
Francia, detengono le chiavi in mano verso un riequilibrio più agevole e più
efficace dell´economia europea. In poche parole, questo richiede competitività,
sostenere le riforme economiche nel mercato del lavoro, le condizioni
imprenditoriali e il sistema pensionistico in Francia, e nel frattempo le
misure strutturali per rafforzare ulteriormente la domanda interna in Germania.
Questo è infatti ciò che la Commissione ha appena raccomandato a questi paesi.
Se la Germania e la Francia insieme possono insieme raggiungere questo, fanno
un grande servizio per l´intera zona euro, fornendo maggiore crescita, la
creazione di più posti di lavoro e ridurre le tensioni sociali.
Sono
ovviamente consapevole che le riforme necessarie richiedono spesso la
persuasione e la perseveranza dei responsabili politici. Saranno necessari il
coraggio e la lungimiranza che ha contribuito Ludwig Erhard per produrre il
miracolo economico tedesco basato sul libero mercato in Europa di oggi.
Ricordiamo
quando Ludwig Erhard è stato affrontato da Lucius generale Clay, che era stato
messo in guardia dai suoi consiglieri che le decisioni del signor Erhard sulle
riforme economiche erano un terribile errore. "Non badare a loro",
Erhard ha risposto: "i miei consiglieri mi dicono la stessa cosa".
Forse possiamo ancora vedere lo stesso tipo di convinzione e di leadership in
Europa!
A
proposito, noi abbiamo pertinenti recenti esempi europei di riforme economiche
ripagare. A parte l´Irlanda, la Lettonia è un esempio calzante.
Si può
ricordare che l´anno scorso, il parlare della città e tra le forze di mercato è
stata una potenziale rottura dell´euro. Ci sono state voci incontrollate su una
"Grexit" e anche quelli più selvaggi, circa una "Fixit".
È vero, il
1 ° gennaio del prossimo anno, l´euro non ha più 17 membri - avrà più membri,
non di meno. Mi riferisco alla Lettonia, che diventerà il 18 ° membro dell´euro
dopo la sua impressionante svolta economica che è stato raggiunto attraverso la
determinazione di riforme economiche e rigore fiscale, e il paese è andato
avanti di ricevere assistenza finanziaria per raggiungere tassi sonori di
sostenibile crescita.
Il secondo
punto è che i necessari cambiamenti strutturali deve essere finanziato.
Riequilibrio economica è ancora frenata dalle vulnerabilità nel settore
bancario e da distorsioni profonde nel canale del credito. Mentre il rischio
sovrano ha in gran parte ritirato, il meccanismo di trasmissione della politica
monetaria rimane compromessa in Europa e le condizioni di credito soffrono di
frammentazione finanziaria.
Stiamo
costruendo il quadro normativo per il mercato finanziario integrato in Europa.
Non dimentichiamo i progressi che abbiamo già fatto. L´unico meccanismo di
controllo è stata concordata meno di un anno dopo che l´idea è stata messa sul
tavolo. A breve la Commissione presenterà una proposta legislativa per un
meccanismo di risoluzione unico come il suo naturale complemento. Questo sarà
composto da un´autorità risoluzione unica e cassa comune risoluzione, che sarà
finanziato attraverso i contributi del settore stesso.
Un´altra
caratteristica importante del sindacato bancario è la possibilità di
ricapitalizzare direttamente le banche attraverso il meccanismo europeo di
stabilità. Due settimane fa, l´Eurogruppo ha convenuto i principi e le regole
di uno strumento di ricapitolazione diretta, e il Consiglio Ecofin ha raggiunto
un ampio accordo sugli strumenti per la risoluzione delle banche in fallimento.
L´unione
bancaria è essenziale per invertire il processo di frammentazione finanziaria
in Europa, preservando così l´integrità del mercato unico, e per garantire il
finanziamento del cambiamento strutturale.
Chiaramente,
il sindacato bancario non sarà completata durante la notte. Ecco perché ci
stiamo muovendo per colmare le debolezze attuali del settore bancario, in modo
da garantire che il settore finanziario sarà in grado di riprendere la propria
funzione e quindi un risparmio di canale per gli usi più produttivi a sostegno
dell´adeguamento e del recupero dell´economia reale.
Rispetto
all´Europa - e al Giappone - gli Stati Uniti sono riusciti a intraprendere una
riparazione relativamente immediato e massiccio del suo settore bancario e del
sistema finanziario, che la maggior parte degli economisti assumono avuto un
ruolo più importante che la politica fiscale nel contenere la crisi e
ripristinare la fiducia. In Europa abbiamo fatto molto, ma abbiamo ancora molto
lavoro davanti a noi per completare la riparazione finanziaria.
Ecco
perché, il 29 maggio, abbiamo raccomandato alla zona euro al fine di garantire
che il meccanismo di supervisione unico e l´Autorità bancaria europea
effettuare rigorosi giudizi di qualità dell´attivo e stress test nei prossimi
6-12 mesi. E ´fondamentale per completare la riparazione del canale di credito
- come l´economia europea è bank-based - ma è altrettanto essenziale che il
prestito viene incanalata per gli usi più produttivi.
Un altro
esempio è il 10000000000 € di aumento di capitale della Banca europea per gli investimenti,
che ora è efficace. Di conseguenza, il mandato di prestito della Bei per il
2013-15 è del 40%, che è principalmente orientata verso il finanziamento delle
Pmi, l´innovazione, le infrastrutture e la crescita verde.
Questo mi
porta al terzo punto, le finanze pubbliche. Gli eccessi pubblici e privati
degli ultimi dieci anni indicano che il debito pubblico nella zona euro ha
raggiunto un livello superiore al 90% del Pil. Ma un fatto che si dimentica
facilmente è che il deficit di bilancio della zona euro è stato ridotto di
oltre il 6% del Pil nel 2010 al di sotto del 3% quest´anno. La politica fiscale
ha ora un quadro credibile e coerente consolidamento deve continuare, con
l´attenzione alla sostenibilità strutturale delle finanze pubbliche nel medio
termine.
Il
rafforzamento della governance economica è ora in fase di attuazione. Con
queste importanti riforme, le opzioni per una maggiore integrazione fiscale
sono state esaurite nell´ambito dell´attuale trattato sull´Unione europea.
Lo scorso
novembre, la Commissione europea ha pubblicato il suo Blueprint verso un´Unione
economica e monetaria vera e profonda, che abbozzato ulteriori elementi,
scadenze e le condizioni per una maggiore integrazione economica e fiscale. A
nostro avviso, il principio guida fondamentale deve essere che ogni passo verso
una maggiore solidarietà e mutualizzazione del rischio economico essere
combinata con una maggiore responsabilità e rigore fiscale - cioè, con
l´ulteriore condivisione di sovranità e di una più profonda integrazione del
processo decisionale in materia di politica economica e fiscale .
Signore e
Signori,
Tutto
sommato, la crisi economica e finanziaria ci ha chiaramente insegnato che la
cultura della stabilità deve andare oltre la politica monetaria e al di là
della politica fiscale. Mi riferisco segnatamente a una sana politica di
micro-e macro-prudenziale per il settore finanziario, nonché per la prevenzione
degli squilibri macroeconomici dannosi e per il perseguimento di riforme
strutturali come consentendo alle politiche per un´unione monetaria stabile.
Alla fine della giornata, con un insieme di regole di stabilità non è lo stesso
e ancora non corrisponderebbe ad una cultura come aventi stabilità. Questo è
più di una semplice osservazione semantico.
Una
cultura della stabilità significa non solo disporre di un quadro di norme e
regole che contribuiscono alla stabilità di bilancio e finanziaria. Cultura
significa anche che tutti noi facciamo le regole nostre. Naturalmente, i
peccatori tra i paesi della zona euro sono ben noti, ma, a questo proposito, è
sano per ricordare a noi stessi dell´episodio tedesco-francese appena un
decennio fa.
Ancora
oggi, è sconcertante che la Commissione, da un lato, ascoltare chiede una
maggiore integrazione economica e fiscale, ma, d´altra parte, essere criticato
per le nostre raccomandazioni ben fondate in materia di politica fiscale e di
riforme strutturali. Questo, ancora una volta, ci insegna che una unione
fiscale profondo incorporato in una cultura della stabilità non emergerà
durante la notte.
Accolgo
con favore il fatto che il Consiglio europeo ha appena confermato che le
istituzioni Ue resterà la spina dorsale di qualsiasi passo verso una maggiore
integrazione, in modo che sia efficace e inclusiva per tutti gli stati membri.
Allo
stesso tempo, il progresso non può essere raggiunto se non è fatto attraverso
un processo profondamente democratico, sia a livello nazionale che a livello
europeo. I nostri cittadini si aspettano - e accettare - niente di meno.
Signore e
Signori,
Questo ci
porta alle origini del modello economico europeo e la necessità di una
rinnovata economia sociale di mercato. Strategia economica comune dell´Ue è
tutto di riformare il modello economico e sociale europeo.
Non in
qualche modo nostalgicamente aggrappati allo status quo, dal momento che
porterebbe solo a un declino economico permanente d´Europa.
Non
smontare il modello europeo, perché crediamo nel binomio cultura della
stabilità, spirito imprenditoriale e la giustizia sociale.
Ma,
invece, genuinamente riformare e modernizzare l´economia sociale di mercato,
per il bene di una crescita sostenibile e la creazione di posti di lavoro.
Conto
sulla conferenza di oggi dando un prezioso contributo a questo obiettivo. Sono
particolarmente impaziente di intuizione del professor Tietmeyer come questo
argomento è stato vicino al suo cuore nel corso dei decenni. Gli auguro tutto
il meglio per il suo futuro.
Vielen
Dank.”
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