|
|
|
 |
 |
|
| |
Notiziario Marketpress di
Martedì 16 Luglio 2013 |
|
| |
|
|
| |
MERCATI SWAP INTERDIPENDENTI BISOGNO DI REGOLE TRANSFRONTALIERE INTERATTIVE
|
|
| |
|
|
| |
Washington Dc, 16 luglio 2013 - Di seguito l’intervento di ieri di Michel
Barnier Commissario europeo per il Mercato interno ei servizi al Brookings
Institution - Ripristino Momentum in cooperazione transatlantica sulla riforma
finanziaria:”
Signore e signori,
Vorrei ringraziare sia il Global Financial Markets
Association e la Brookings Institution per avermi invitato a parlare di
buon´ora su un Lunedi mattina.
Gli antichi abitanti della Mesopotamia hanno inventato
i derivati, o "swap" come li chiamate voi qui negli Stati Uniti, nel
1750 aC.
Non sapevano che un giorno gli swaps avrebbero portato
il sistema finanziario mondiale in ginocchio.
Più tardi, il filosofo greco Aristotele scrisse il suo
libro sulla "politica". Nell´antica Grecia, i commercianti di ulivo
guadagnato fortune sulle loro offerte di swap.
Ma Aristotele
non poteva sapere che un giorno gli swap sarebbero costati cara al suo paese e
lasciato il segno su Pil dell´Europa.
E nessuno poteva prevedere che l´Europa e gli Stati
Uniti avrebbero passato anni su come regolare gli swap transfrontalieri. Le
nostre discussioni sono diventate più
concrete un anno fa, quando la Commodity Futures Trading Commission presidente
Gary Gensler ha pubblicato le sue proposte.
Europa e Stati Uniti condividono lo stesso impegno e
gli stessi obiettivi in questo settore.
Essi sono stati concordati tre anni e mezzo fa, quando
i leader delle nazioni del G20 riuniti a Pittsburgh. Essi hanno convenuto di
un´ambiziosa riforma della regolamentazione globale dei mercati swap. Si
proponevano di fare tre cose .
In primo luogo, la compensazione . Per ridurre il
rischio nelle nostre imprese finanziarie e di sistema cancellando tutti gli
swap standardizzati attraverso controparti centrali.
Secondo, trasparenza . Per far luce su questo mercato
opaco e segnalare tutti i mestieri di repertori. Abbiamo bisogno di sapere dove
il rischio è costruire nel sistema.
In terzo luogo, la negoziazione . Se del caso, per
spostare gli swap standardizzati a locali per aumentare la trasparenza del
mercato.
L´europa ha rapidamente attuato tali riforme
normative. In tal modo, siamo riusciti a battere i record. La nostra legge
(chiamato ´Emir´ regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo ) è stato
adottato entro 24 mesi. E ´stato in vigore dallo scorso agosto. Ed un secondo
insieme di regole tecniche è stata adottata dopo 6 mesi. Sono diventati legge a
marzo.
I nostri obblighi di comunicazione si applicano dopo
l´estate. Le nostre regole di compensazione in tempo di 6 mesi. Accordo è stato
ormai raggiunto dai nostri ministri delle Finanze sulle nostre regole di
negoziazione obbligatori.
E ´giusto dire che ci stiamo muovendo velocemente in
riforme normative .
Le nostre regole sono anche robusti. Spesso
addirittura identici a quelli negli Stati Uniti. Per alcuni aspetti sono ancora
più dura.
Quindi la riforma regolamentare in Europa è stata
rapida e solida. Ma sarà solo raggiungere il suo pieno potenziale se le nostre
regole funzionano senza problemi con leggi simili al di fuori dei nostri
confini.
Gli swap sono mestieri veramente internazionali. Essi
non sono vincolati da confini geografici. E lo stesso vale per il regolamento
swap negli Stati Uniti .
Regolamentazione transfrontaliera è motivo di seria
preoccupazione. Regolatori hanno trascorso due anni a discutere il loro
patchwork internazionale di regole locali. E come potrebbero lavorare insieme
in modo che tutti i mestieri sarebbero disciplinate in modi molto simili.
Chiunque ha accettato un mestiere o dovunque sia stato prenotato.
Sforzi coordinati per regolamentare questi mercati
sono come spremere una barra di sapone con le mani bagnate: scivola dalle mani.
Trades saranno ri-prenotato. I mercati si frammenti. Non saranno raggiunti gli
obiettivi della riforma del G20.
Questo è il motivo accordo della scorsa settimana con
la Cftc è così importante. Risolve molti problemi per operazioni
transfrontaliere.
L´accordo con la Cftc è fondamentale . Ed è per questo
che apprezzo molto di tutto Gary Gensler ha fatto per rendere l´accordo possibile.
La Cftc regola la maggior parte degli swap scambia qui negli Stati Uniti. E la
maggior parte degli scambi mondiali sono tra gli Stati Uniti e l´Europa.
Le nostre discussioni sono state a lungo e talvolta
difficile. Ma, insieme alle Autorità europea degli strumenti finanziari e dei
mercati, che sono stati vicino, continuo e collaborativo.
Come ci si aspetterebbe da buoni partner e amici.
E come dice un vecchio proverbio africano: "Se
vuoi andare veloce, vai da solo. Se vuoi andare lontano, vai insieme ".
Abbiamo preso la strada giusta e abbiamo seguito un percorso comune insieme.
Gli elementi chiave del nostro ´percorso comune in
avanti´ per swap transfrontalieri rispondano ai problemi di due regole (Emir e
Dodd-frank) che coprono il commercio stesso.
Abbiamo concordato su cinque elementi importanti.
In primo luogo, un ambito territoriale più ristretto .
Le imprese dovrebbero essere soggette a un solo insieme di regole.
In secondo luogo, il riconoscimento reciproco di più
(o di ´compliance sostituito´, come si chiamano qui). Abbiamo stabilito che le
nostre regole sono sostanzialmente identiche in settori importanti. Questo
significa che ci permetterà alle imprese degli Stati Uniti e l´Unione europea
di scegliere il regime da applicare a un mestiere: Emir o Dodd-frank.
In terzo luogo, un regime transitorio per alcune
controparti centrali europee. Questo impedirà loro di essere costretti a
chiudere compensazione statunitensi compravendite.
In quarto luogo, le sedi di negoziazione europei
avranno una deroga temporanea da regole commerciali degli Stati Uniti. Ciò
colma il divario fino a nuove regole europee per mercati degli strumenti
finanziari - che si occupano di trading di scambio - sono state adottate.
E quinto, abbiamo preso misure per evitare
l´arbitraggio normativo tra le nostre regole. E stiamo chiudendo scappatoie.
Faremo in modo commerci tra succursali o filiali garantiti saranno
regolamentati.
Abbiamo ottenuto molto. Qualche lavoro è ancora
necessario. Per esempio su requisiti di margine per le controparti centrali.
Il messaggio più importante è che l´Europa e gli Stati
Uniti stanno conducendo da esempio . Invitiamo gli altri paesi ad aderire a
questo approccio. Così possiamo assicurarci impegni del G20 sono applicati in
maniera ragionevole e rigorosamente a swap transfrontaliere.
E ´solo con la piena attuazione degli impegni del G20
che i paesi avranno gli standard che sono di alta qualità e comparabili. Questo
è essenziale per la regolamentazione e di vigilanza per avere la necessaria
fiducia gli uni negli altri. E per il business internazionale a fiorire. Se le
autorità di regolamentazione non possono avere fiducia nelle norme applicate
dai loro colleghi all´estero, mercati finiscono frammentato.
Questo mi porta al commercio transatlantico in
generale.
Come sapete abbiamo lanciato i nostri negoziati
commerciali Ue-usa la scorsa settimana. Si tratta di una crescita e di
leadership.
La crescita in termini di nostre economie e posti di
lavoro per i nostri cittadini.
Leadership perché siamo in grado di trovare soluzioni
ai problemi commerciali che nelle discussioni multilaterali non riesce a
trovare. Queste soluzioni saranno un peso perché si applicherebbero a metà
dell´economia mondiale. Essi costituiscono una buona base per le future
discussioni globali quando il tempo è maturo.
L´ue è impegnata a tra cui la regolamentazione dei
servizi finanziari in questa crescita e agenda leadership.
E le nostre discussioni e recente accordo su swap è il
miglior esempio perché regolamentazione dei servizi finanziari deve essere inclusa.
I veri ostacoli al commercio Ue-usa e gli investimenti
sono nei dettagli della politica di regolamentazione. Le norme, i processi e le
procedure di regolazione.
Le nostre discussioni su swap hanno dimostrato che le
barriere normative possono bloccare a titolo definitivo commercio. Rendere
troppo costoso per essere praticabile. Frammento mercati globali. O
semplicemente agire come un freno per l´efficienza economica complessiva. E
aumentare i costi per le principali compagnie di strada, non solo le banche di
Wall Street.
Sono le barriere del futuro per le relazioni
commerciali mondiali .
Tutto quello che sappiamo fare con il regolamento
finanziario è complesso e politicamente sensibile. Ma protegge le nostre
economie dai rischi ai loro cittadini e la sicurezza finanziaria.
Ma la dura realtà è che i nostri settori finanziari
non conoscono confini. Esse sono strettamente legate e interdipendenti. Questa
è la lezione fondamentale della crisi finanziaria.
L´accordo su swap è una grande conquista.
Ma non è certo che si tratta di un modello da seguire
di nuovo. E ´la prova che abbiamo bisogno di un quadro prestabilito per
discutere e risolvere questi problemi. Un quadro che dà la certezza del diritto
e del processo. Un quadro che permetterà di evitare l´incertezza politica del
rischio calcolato e nei nostri mercati finanziari.
Siamo ancora di fronte difficili discussioni sulle
banche, imprese di investimento e in altre aree.
Il nostro accordo su swap dimostra che siamo in grado
di fidarsi l´uno dell´altro. Abbiamo superato quel caso di test.
Ora dobbiamo dare prova di leadership congiunta e
alzare il livello nel mondo di domani, del regolamento finanziario.
E ´il nostro unico modo per raggiungere la stabilità
finanziaria globale e duratura.
Grazie”
|
|
| |
|
|
| |
<<BACK |
|
|
|
|
|
|
|
