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Notiziario Marketpress di
Lunedì 30 Giugno 2014 |
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14 ° FORUM DEL FMI: IL DEBITO PUBBLICO, IMPOSTANDO IL TASTO REGOLAMENTAZIONE FINANZIARIA EUROPEA
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Parigi, 27 giugno 2014 – Di seguito l’intervento di Michel Barnier Membro della Commissione europea responsabile per il Mercato interno ei servizi al 14 ° Forum del Fmi sulla gestione del debito pubblico: “ Signore e Signori, Vorrei cominciare ringraziando la squadra del Fmi e della Agence France Trésor per questo invito. Prima cifra: il debito dei paesi dell´Unione europea, che in media il 60% prima della crisi al 87% nel 2013. Stiamo parlando di un incremento di 27 punti percentuali del Pil in 6 anni. E ´vero che il debito dei paesi europei sono in media inferiori ai livelli riscontrati negli Stati Uniti e in Giappone, e molti dei nostri membri in prestito a tassi molto bassi in un contesto di politiche monetarie accomodanti. So che l´ abbondante liquidità è stata al centro delle vostre discussioni di ieri. Tuttavia, non dobbiamo perdere di vista i fondamentali. Indebitamento di alcuni paesi è ormai ben oltre i livelli previsti dal Patto di stabilità e deve essere gradualmente ridotta. Priva, infatti, afferma margine di manovra proprio quando dovrebbero investire per sostenere la ripresa. Inoltre, i livelli di debito eccessivi ci rendono dipendenti dai mercati finanziari. E la crisi ha mostrato come questa dipendenza potrebbe essere una grave lacuna. Questa debolezza non è solo una preoccupazione per i mercati o per gli economisti, è anche una fonte di preoccupazione per i cittadini e le imprese, minando la fiducia, i consumi e gli investimenti. Di fronte a questi livelli di debito, è essenziale che gli Stati europei continuano a prendere misure coraggiose per ridurre i loro deficit. Questo sforzo è in corso il disavanzo medio generale nell´Ue dovrebbe essere ridotto al 2,6% quest´anno, contro il 6,8% nel 2009. La prova che l´Unione europea si sta riprendendo gradualmente e fuori dalla crisi, ma anche che lei è in grado di realizzare le riforme e per sviluppare gli strumenti per uscire più forti dalla crisi. A questo proposito, il dibattito francese sembra a volte sorprendenti: la Francia non ha bisogno di alcun altro deficit. Ha bisogno di più riforme! Questo sforzo di risanamento condotta in ogni Stato membro è il complemento indispensabile di misure forti che siamo stati in grado di essere prese a livello europeo per porre fine al fenomeno della spirale negativa tra le difficoltà delle banche e del debito sovrano. Credo che per il momento l´arma decisiva delle transazioni monetarie dirette (Omt) annunciato dalla Bce nel mese di agosto 2012, la riforma della governance economica e fiscale nella Zona Euro, la nostra agenda regolamentazione finanziaria e, naturalmente, Union Bancaire, progetto che abbiamo realizzato con José Manuel Barroso. Voglio che questa mattina a concentrarsi su questi ultimi punti, notando che la lotta contro i livelli di debito eccessivi di governi, le famiglie, le imprese e il settore finanziario è stata una questione fondamentale per tutto il mandato della Commissione europea. Colgo tre esempi per illustrare questo. I - Il programma G20 di controllo E ´stato in risposta alle cause profonde della crisi, che in origine non era una crisi del debito pubblico, ma troppo accumulo di debito privato, ad esempio nel settore immobiliare negli Stati Stati consentite da un sistema finanziario non sufficientemente regolamentato e gravi squilibri macroeconomici. Gli Stati Uniti e l´Europa, ci sono voluti il sistema finanziario indietro su solide basi di partenza rafforzando la quantità ma anche la qualità del capitale bancario e limitare la loro assunzione di rischi, attraverso una migliore ponderazione del rischio mercato e limita la compensazione dei commercianti. Coefficienti di liquidità che siamo introducono anche ridurre gli squilibri, limitando la trasformazione delle scadenze eccessivo nelle banche e rafforzare la loro capacità di assorbire gli urti. Ma così facendo, ci prenderemo cura di ogni parte dell´Atlantico non interferire con la capacità delle banche di concedere prestiti per l´economia. Ero particolarmente vigile su questo punto durante il mio mandato, e dopo abbastanza da solo, ho notato che un consenso ha forgiato sulla necessità di trovare un buon compromesso tra solidità prudenziale e di efficienza economica. Come sapete, sotto Basilea Iii, come del resto Solvency Ii, la maggior parte dei titoli di debito sovrano sono soggetti a poco o nessun peso. Questo approccio è giustificato dalla liquidità del mercato e il ruolo degli strumenti standard di debito sovrano, che ha fissato le condizioni per il finanziamento di un´economia. Naturalmente, abbiamo condotto uno studio dettagliato per valutare gli impatti macroeconomici del trattamento più favorevole riservato ai titoli di Stato. Penso che abbiamo trovato il punto di equilibrio giusto, anche se non possiamo escludere che la questione del trattamento prudenziale del rischio sovrano sarà un ulteriore lavoro in futuro. Questo dovrebbe essere fatto a livello internazionale e prendere il tempo necessario per assicurare forti risultati possibili. Voglio sottolineare che questo programma di controllo si applica a 28 ed è stato approvato quasi interamente con l´accordo del 28 e quindi il Regno Unito. Questa è la prova concreta che al di là delle differenze, siamo in grado di riformare e progredire insieme. Questa è la prova che il mercato unico 28 resta un progetto futuro per tutti, dove ognuno porta effettivamente un valore aggiunto a noi. Dobbiamo anche continuare a lavorare sull´interoperabilità delle nostre riforme finanziarie con quelle adottate negli Stati Uniti e nel resto del mondo, per rafforzare ulteriormente l´efficacia del programma G20 di controllo. Ii - Seconda sito per il quale il debito ha svolto un ruolo centrale: l´unione bancaria Abbiamo iniziato ad attuare l´agenda del G20, quando sono stati evidenziati alcuni importanti punti deboli della costruzione della zona euro: la mancanza di coordinamento economico e fiscale all´interno della zona euro, la percezione che alcuni stati non possono essere in grado di sostenere le loro banche in caso di necessità. Queste incertezze sul futuro della moneta unica ci porta in un nuovo paradigma, che ha portato ad una doppia reazione da parte nostra: 1. In primo luogo, dobbiamo continuare ad attuare l´agenda del G20 prestando particolare attenzione agli attori e gli strumenti che hanno messo la crisi del debito sovrano. Questo è quello che abbiamo fatto nei nostri testi di introdurre norme per i prodotti complessi, in particolare derivati (Emir), e di aumentare la trasparenza dei mercati (Mifid / Mifir). Abbiamo anche dato autorità di vigilanza la possibilità di vietare temporaneamente le vendite allo scoperto - a livello nazionale e europeo. Essi, infatti, direttamente o indirettamente, sono aumentate le speculazioni sul debito sovrano di paesi come la Grecia. Si tratta essenzialmente di misure preventive o di emergenza spero che l´utilità è ora meglio compresa, in particolare il Fmi. Per quanto riguarda le agenzie di rating, che sono stati in grado di valutare correttamente i rischi, la loro attività in Europa è ora incorniciata con metodologie più rigorose e trasparenti, limitando il numero di rating non sollecitati sul debito sovrano a 3 all´anno e l´obbligo di informare gli investitori e membri dei fatti e le ipotesi sottostanti ciascuno di rating stati. 2. Inoltre, era imperativo spezzare il legame tra gli stati e le banche e la lotta contro la frammentazione dei mercati bancari. E ´l´obiettivo del sindacato bancario, abbiamo proposto e attuato con José Manuel Barroso. Essa poggia su due pilastri: Un controllo realmente integrato per l´area dell´euro, sotto l´autorità della Bce, per identificare meglio i rischi. Ciò richiede l´organizzazione della grande esercizio di valutazione dei bilanci banca europea (Review qualità Asset) storia . Un meccanismo di risoluzione solo per ridurre il rischio morale nel settore bancario. Nuovi strumenti a disposizione per l´organizzazione del soccorso e, se necessario, il fallimento di banche, fondi di risoluzione, forniti dalle banche, sarà formata gradualmente fine mininum di ridurre il costo potenziale per i contribuenti. Vorrei aggiungere che questi due pilastri dell´unione bancaria stati recentemente rafforzati dai dati, a determinate condizioni, la capacità Meccanismo europeo di stabilità ricapitalizzare direttamente le banche in difficoltà nel caso in cui lo Stato interessato potrebbe farlo anche far fronte alle esigenze di rifinanziamento. Unione bancaria dovrebbe permettere di ripristinare la fiducia nel settore bancario e proteggere meglio i contribuenti. Tuttavia, realisticamente, non siamo alla fine della strada. Molto resta ancora da fare in modo che il sistema finanziario europeo è in grado di finanziare completamente in condizioni ottimali di sicurezza ed efficienza, il futuro della nostra economia. Iii - vorrei dire una parola circa i residui rischi nel sistema finanziario, e richiedono di svolgere tutte le ultime riforme che abbiamo intrapreso. 1. Penso che prima del nostro lavoro su indici finanziari , che sono una questione chiave per i gestori del debito pubblico. Abbiamo trovato gravi abusi (Libor) e hanno rafforzato la nostra quadro europeo (abusi di mercato). Occorre Questi progressi, tuttavia, non sufficiente, che ha indotto la Commissione ad andare oltre. E ´importante che il Parlamento europeo e il Consiglio cogliere la nostra proposta all´inizio della legislatura. 2 Un secondo esempio riguarda il sistema bancario ombra iconica e quali lezioni abbiamo imparato dalla crisi se lasciamo prosperare insieme alcuni giocatori meglio regolamentati e più forti, attività a rischio ci sarebbe solo spostare rischi di fuori dello schermo radar delle autorità di vigilanza. E finora, come abbiamo fatto per altri settori, dovrebbero affrontare la questione del sistema bancario ombra, tenendo conto di fonti alternative di finanziamento che fornisce all´economia reale. Si tratta di un delicato equilibrio che abbiamo, credo, trovata con la nostra proposta sui fondi del mercato monetario, che vogliamo preservare il ruolo importante per il finanziamento a breve termine da istituti finanziari e delle imprese, migliorando la loro stabilità e profilo liquidità. Una proposta è stata fatta anche nel mese di gennaio per rafforzare la trasparenza dei pronti contro termine e prestito di titoli. L´fsb sta ancora lavorando su questo tema e la Commissione partecipa attivamente ai lavori. Se necessario, saranno adottate altre misure a livello europeo. 3. Infine, dobbiamo realizzare la riforma delle strutture bancarie. In realtà, abbiamo davvero spezzato il legame tra banche e governi in Europa se continuiamo a trenta banche sono in realtà "too-big-too-fail", "troppo complesso da risolvere", "troppo costoso per salvare con denaro pubblico "? L´insediamento che abbiamo proposto nel mese di gennaio finalizzato ad evitare i rischi connessi con queste banche sistemiche, che non può più utilizzare i depositi comuni per le operazioni speculative e dovranno strutture più semplici per facilitare la loro risoluzione e il mercato delle soluzioni crisi. So che questa proposta va oltre alcune riforme nazionali, e possa sollevare preoccupazioni. , ma, ancora una volta, abbiamo preso in considerazione in modo molto preciso il suo impatto sulle banche interessate e il resto dell´economia, in particolare mutuatari pubblici, che saranno esenti da nuovi obblighi di market making. Signore e Signori, Indici di regolamentazione e bancario ombra, riforme strutture bancarie Tutte queste iniziative dovrebbero permetterci di trattare i rischi più recenti che abbiamo identificato nel settore finanziario. Detto questo, anche noi monitoriamo altri rischi, legati in particolare alla bassa crescita potenziale, le tendenze deflazionistiche e spiazzamento tra debito pubblico e investimenti privati. In alcuni paesi, è necessario anche attenta al rischio di bolle e indebitamento eccessivo del settore privato. Di fronte a questi rischi, che complicano la definizione di qualsiasi politica economica, mi sembra essenziale per ripristinare la capacità di finanziamento per l´economia europea. Questo è il motivo per cui ho iniziato un piano d´azione per rafforzare il medio e lungo capacità a lungo termine del nostro sistema finanziario per sostenere la nostra economia. In Europa, le banche svolgono un ruolo importante nella ripresa, ma non possiamo pretendere che facciano tutto. Inoltre, pensiamo di strumenti di finanziamento innovativi e mezzi per promuovere lo sviluppo dei mercati europei dei capitali. Come parte del nostro piano d´azione, per esempio, abbiamo lanciato una riflessione sul rilancio della cartolarizzazione su una base solida, vale a dire, più semplice, più trasparente e più forte. Questo per rendere commerciabile, e quindi accessibile a investitori istituzionali, esecutivi e attività di piccole dimensioni, come le Pmi titoli. Ma anche consentire alle banche di ridurre i loro bilanci e ripagano nuovi prestiti. E ´per queste ragioni che riteniamo, nel contesto delle discussioni sulle misure per l´attuazione Solvency Ii e il rapporto di liquidità (Lcr) norme per stabilire un trattamento specifico per operazioni di cartolarizzazione che soddisfano i più alti standard. Questo tipo di iniziative mirate ed efficaci che abbiamo bisogno di continuare a costruire un forte e trasparente del settore finanziario durante il ripristino di capacità di finanziamento dell´economia europea, sostenendo le nostre imprese e, in ultima analisi , riducendo la pressione su finanze pubbliche. Grazie per la vostra attenzione. |
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